在这篇来自Alix partners的Jeff Drake、Catherine Chak、John Labovitz和Peter Oppitzhauser的客座文章中，作者讨论了海上供应船运营商艰难的商业环境，并建议该行业如何进行自我改革，以提高成本竞争力。
警告灯继续为海上供应船（OSV）运营商闪光。油价已经反弹至每桶70美元至75美元，但该行业仍然存在严重的麻烦。全球利用疲软 - 与北美，亚太地区和西非的最严重的地区。
租船率仍然或接近运营费用水平。持续缓解的原因包括由于支持银行信贷的船舶繁荣和投机性建筑活动中的繁荣和投机性建筑活动中的繁荣过度排序引起的船舶的过度供应。
此外，由于2014年的Shale Il油的出现，由于巨大新用品的出现，经过巨大的出现，对运营商的财务后果一直在毁灭，EBITDA利润率缩小并杠杆率飙升至不可持续的水平（见图1）。
希望通过预计油价进一步增加风暴的OSV运营商将恢复卫生部门的可能有很长的等待，并且没有保证其现有的财政资源将通过经济衰退。
在OSV公司的Altman Z评分分析中，截至2018年3月31日止拖尾12个月的尾随34分中的惊人得分为34个月。这表明在下一个内部的这些公司的破产可能性很高12个月，除非他们采取实质性措施来纠正他们的财务状况。
太多船只，太少的主动钻机
钻机利用和日期利率是推动OSV运营商收入的两个主要组成部分。主动钻机的数量目前是2014年截至2014年706的33％，截至2018年7月至474日，截至2014年7月（见图2），而OSV日期税率目前低于2014年级别40％。
同期，OSV船队总数从3389艘上升至3583艘(见图2)。OSV与钻机的比率从2014年的4.8倍上升至7.6倍，低于正常水平。船舶供应过剩是拖累OSV行业的最大单一因素。
页岩改变了比赛
希望增加持续的油价回收，这将增加海上工作台的数量，因此吸收过量的船舶的容量似乎并不尤为良好地成立，至少在接近中期期间。
随着可行的提取技术的液压压裂的出现显着改变了石油行业的成本。由于其初始资本支出和回收期更长的回收期，在过去几年里，海上损失了其作为超越桶的地位。
除了地缘政治因素和美国石油基础设施抛开，近期的石头石油用品和能源转型对中长期油需求的影响可能是在钻取大量新的离岸井上的限制。
鉴于石油工业中的结构变化，未来海上钻机水平的市场共识目前在55050年运行。假设4.5倍的OSV到钻石比率，这意味着在当前订单赌博水平上进行修理后约1,150艘船只所示的产能过剩拆迁率（见图3）。
迹象是，超过15年的船只将难以找到工作，因为较新的船舶更有效，更昂贵，更符合环境法规。
因此，退出大约900艘或以上的大约900艘或以上的船只将有意义，其中500个超过25岁（见图4）。但有很大的障碍，防止OSV舰队迅速调整到可持续水平。
长期供应宿醉
最突出的障碍是OSV部门高度分散的性质。该领域的10家最大的运营商控制了大约30%的船队，而剩下的70%(约2500艘)由大约400家规模较小的运营商控制，这些运营商的船队往往只有6艘或更少(见图5)。
这些较小的运营商几乎没有动力，退出任何自己的舰队 - 除非船只不再可行，以便在利润下运营 - 甚至不那么激励，以便为整个部门提供集体行动。
此外，在运营商中普遍存在一种偏见，即反对所有船只退役。大多数公司倾向于将舰队中多余的部分堆叠起来——许多运营商已经将三分之一或更多的舰队都这样做了——大概是希望需求会反弹，大多数船只可以被召回服务。
抄写是另一个障碍，因为这种选项并不像船舶或散装载体那样对海上供应船的经济上有吸引力。海上供应血管的相对较低的钢含量甚至是它们中最大的，废料值小于1到200万美元。
最终废料位置的运输成本是其他限制因素。如最近从潮水所见，销售和运送多个船只，例如由半尺寸的重型升降机，可以加强抄写osvs的金融活力。
然而，除非较小的业主在制作克切决策时开始合作，否则运输成本中规模的经济学可能仅适用于最大的OSV运营商。
目前堆放的舰队百分比约为26％，而当前在行业中心的辩论周围的争论可能会如何发展。可以说，由于年龄，发动机尺寸，堆叠的时间长度，阶级状态和未能遵守环境监管，因此，堆叠舰队的一部分可能不会重新出现市场。
尽管如此，其存在仍在继续对供需平衡产生影响。这是因为它只会提高OSV现货率，但没有从根本上改变抑郁的OSV术语租赁率。
在这种环境中，OSV运营商，特别是在亚洲，北美和西非，供应突出的供应占据最敏锐，需要更加努力地看出他们的选择（见图6）。
出路是什么?
目前，运营商是市场上的价格，或接近营业费用。清楚的是，从这种情况下出现的获奖者将需要高度成本竞争力，这将需要运营商更雄心勃勃，他们在整个运营中都有成本削减的计划。基准可能是一个有用的工具来评估什么是最擅长的并设置现实目标。
一些更先进的运营商还使用数据和技术，以获得营业费用和销售，一般和行政（SG＆A）费用，例如通过自动化船舶操作，从而降低机组水平和相关成本。
整合也是一个创造更强大的玩家的机会，可以突出其商业实力，成本竞争力，资产质量，管理和治理。最近的潮水和Gulfmark系列是整合驾驶成本协同效应的一个很好的例子，以目标SG和成本降低。
The financial distress in the sector and the saturation of young assets at fractional prices also presents a risk-reward spectrum, which could fall between highly attractive for the well-funded and optimistic, to ‘cheap for a reason’ for those with negative sentiments on the industry, such as a pessimistic outlook on how hungry the world really will be for oil.
当你没钱的时候，你就没时间了。运营商可以制定流动性计划，努力识别可能阻止他们继续运营的关键风险。它们需要采取行动，避免任何流动性缺口，这可以通过出售资产、重新评估资本支出或与放贷机构重组债务来实现。
堆放、报废、闲置或出售船舶的决定必须经过仔细分析，因为每种选择都有不同的现金流状况。资产负债表重组是不可避免的，因为企业会普遍违约，而且可能无法产生足够的现金来支付运营成本以及利息和本金偿还。
公司需要与银行，债券持有人，股东和新投资者聘用。对于债权人来说，重组主题是痛苦的。但事实仍然存在，债务/ EBITDA比率为23.9倍，该部门遭到过度透彻，大部分债务不太可能偿还。
永远不要让危机浪费。现在需要更具成本竞争力和重组资产负债表所需的困难和痛苦的行动可以创造更强大的世界一流的公司，这些公司不仅可以在这种危机中存活，甚至茁壮成长，如果该部门恢复。
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本文通过Alix Partners的许可转载。它最初在标题下发表“太多船，太少的船章：为什么恢复仍然是一个遥远的梦想，为OSV部门。”
