Following an engaging two days of discussions and networking at the IM|Power Online conference, our Headline Partner at the event, Ninety One, have summarised the key messages from day 1.
主题访谈：首席执行官洞察——为变革的世界投资
Hendrik du Toit, Chief Executive Officer at Ninety One, spoke to Lindsay Williams about我为改变的世界而投资。以下是他们讨论的一些要点：
上市和改变游戏规则的六个月
亨德里克说：“在19号危机中，我们在91岁时问自己什么是重要的，我们需要做什么。我们的回答是，我们必须兑现我们对客户、股东和员工的承诺；要完成从天达的分拆和向九一的过渡，按计划上市，而不是躲起来等待更好的时机。”
“我们做到了这一点，并取得了不错的年度业绩，为我们的客户导航市场，尽管前面有明显的挑战。”
南非DNA与全球机遇：
在谈到该公司的起源及其背后的历史时，这位首席执行官还提到：“我们非常自豪，在近30年前的91年，我们在一个新兴市场起步，发展了全球足迹，今天，我们在全球最大的市场上展开竞争。”
“例如，我们是新兴市场的领头羊。我们在哪里学的？在非洲，用当地货币交易。这是一个缩影，也让我们了解了三分之二（或更多）发展中国家面临的重大挑战。”
“如果你认为全球经济的重心将在这里以东，即亚洲（我们也这么认为），那么新兴市场与发达市场一样，在任何投资组合中都有一个重要的例子。”
在COVID-19期间发挥作用：
亨德里克提到，“九十一有一个哲学，说：”做正确的事情“，我们希望被称为体面的公民。针对COVID-19，我们有：
-通过南部非洲的团结基金，拨出大量资金支持救济工作。
- Encouraged employees to donate generously and we match that. So, on weekends they are running in global triathlons and marathons alongside other fundraising efforts, boosting morale across our global community.
-通过我们新成立的91南非复苏基金帮助有需要的强大公司，该基金将通过早期资本和参与帮助公司渡过危机。这一举措与我们的投资组合公司和客户进行了非常好的对话。”
可持续性，对与错：
91家公司也把可持续发展放在了业务的核心，投资于可持续发展的公司，这些公司可以世代相传，为股东创造健康的现金流。
这位领导人指出：“当涉及到不符合我们可持续发展标准的公司时，我们会大量参与。如果他们仍然不清理他们的行为，我们必须在是非之间做出选择，我们选择正确。但是，我认为，积极参与矿业公司脱碳，而不是通过撤资和只选择清洁企业，会产生更大的影响。”
“总的来说，对就是对，错就是错。现在，我们需要这些公司提供简单、公平、清晰的数据，这就是TCFD和COP26如此重要的原因——世界必须建立一个治理框架，我们必须共同努力，赢得这场战斗。”
积极回报与变革世界：
与后视镜投资相比，审慎、积极的资本配置有相当大的空间。
一些市场的效率也是出了名的低，比如中国，或者整个新兴市场的公司债和信贷。这些显然是需要专业知识的领域。
亨德里克指出：“当所有人都处于被动时，我看不到整个资本市场的有效运作；今天的前十大企业已经不是十年前的前十大企业。谁将投资新公司，或与他们接触做正确的事情？充满活力的世界是由企业家的活力与积极的资本配置相互碰撞而形成的。这不会停止，相反，在COVID-19之后，我们预计这将加速。”
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主题演讲：从COVID-19中吸取的教训——经济和工业生产
与全球化即将结束的观点相反，这场流行病明显加剧和加速了我们在它来袭之前已经看到的许多趋势。
全球化
有人指出，贸易和航空旅行可能永远不会完全相同，思想在世界各地的自由流动似乎越来越受到限制，在整个危机期间，各国领导人之间明显缺乏协调。但这不太可能导致去全球化。
因此，相反，我们正在走向一个更加区域化的多极世界，可能有三个主要地区：美国、中国和欧洲。在国内政策、思想流动和医疗保健方面，每个人都有不同的做事方式。较小的国家将不得不选择立场。
债务
在对COVID-19采取大规模刺激措施之前，债务与GDP之比已经是史无前例的，现在我们正在推高规模水平。这将继续扩大财富不平等的鸿沟，并将在未来几年对世界经济构成压力。
未来，我们将看到不同种类的债务工具出现，以及央行在市场中发挥更积极的作用，就像日本央行（bankofjapan）和美国联邦储备委员会（federalreserve）所做的那些我们从未想过会发生的事情一样。
数字经济
电子商务和数字经济的增长将持续下去。在整个危机期间，随着我们接受新常态，电子商务和使用数字都在飙升。
投资者要记住四件事：
1)The world will be more fractured in future, as the differences in how governments have dealt with a similar problem have started to make clear
2)战略投资将是关键——看看那些自给自足、对全球供应链周期和中断不太敏感（而且在地缘政治上有意义）的企业。欧洲的绿色投资已经上升到议事日程的首位
3)对全球公司的投资组合采取区域方法。许多国家的国家冠军将得到更多的支持
4)作为一种投资，货币将更加有趣。美元目前仍将是世界储备货币，但还要维持多久？如果我们正在走向一个多极世界，中国人民币的影响力可能会上升，甚至欧元的生存能力也会受到政策制定者行动的支撑
九十一的观点
- 我们最近详细探讨了一些类似的主题——与债务,去全球化，的国际货币金融体系，the rise of state power,and工作的未来anddigitisation
- 流感大流行对市场的影响可以分为三个概念范畴：岔路口、加速器和均衡器。在稳定债务方面，各国政府显然处于分岔点，而危机前显而易见的服务业全球化趋势将加速发展。同时，COVID-19是一个平衡器，它引起了人们对系统中不平等现象的关注。
- 阅读伟大的关机系列to learn more about our views and where we offer asset allocation observations as we think about the next market regime.
进一步阅读
The Great Shutdown and the Next Regime– Assessing the medium term impact of COVID-19
我n conversation with Peter Flavel: What are the priorities for wealth management firms?
Coutts首席执行官Peter Flavel与，Michael O’Sullivan, Author, ‘The Levelling’. Here's what was said.
库茨是如何接近新常态的？你的秘密是什么？
彼得说：“让每个人都站起来，以我们从未预料到的方式奔跑是一项挑战。监管部门的批准、支付、Coutts 24，一夜之间用数字签名取代需要湿签名的东西。”
"The key was communication. In times of adversity clients remember what you did and didn’t do."
你说的不仅仅是私人银行是什么意思？
这位首席执行官指出，“托马斯·库茨用他“异常清晰的判断力，一颗温暖而深情的心”最能概括这一点。
“我们不仅仅是财务规划师；我们为客户创建了一个社区。例如，与约翰·贝尔教授的“对话中的Coutts”帮助客户深入了解COVID-19。”
How will the industry respond to wealth inequality?
会议还讨论了该行业将如何从“特权地位”解决财富不平等问题。由于政府债务水平的延长，这一行业将被照亮，较富裕的客户可能面临更高的税收。投资者需要了解这些不断变化的趋势，并进行适当的规划。
你认为资产所有者应该重新考虑60/40股票/债券的配置吗？
即将到来的波动可能会导致资产所有者以更高的现金配置。
可持续投资、私人资产和私人债务工具将有更正式的部分。最后，将出现更多的不良信贷工具，以应对世界各地的巨额债务。
九十一的观点
- 我们认为，在历史被创造的同时了解历史对于引导投资者度过动荡时期至关重要。我们的伟大的关机系列目的是为COVID-19做这个。
- 全球各国政府采取史无前例的政策行动，以缓冲病毒的影响，导致大量额外债务增加到本已很高的水平。这笔债务最终需要偿还。我们认为，金融抑制是最有可能的结果。
- 通过可持续投资，我们的目标是帮助人们在一个更美好的世界里过上更好的生活，为人类和地球带来积极影响，同时提供长期投资回报。
再读九十一：
Building resiliency in times of uncertainty and change
在本期会议上，SWIFT资本市场战略主管lisao'Connor对一季度动荡后的资本流动趋势进行了深入分析，并解释了为什么越来越多的金融机构正在使用云技术。
我mplied volatility in both securities and FX rose sharply in weeks 5-12 of this year – about 70% of 2019’s weekly average but have returned to more normal levels since that peak.
流量在增长，但交易规模现在变小了，这是一个充满挑战的市场；对于未来可能带来什么，没有明确的指南，因此灵活性非常重要。
有一系列的情况，从快速恢复正常和V型经济复苏到更悲观的前景，在这种情况下，员工合用办公地点往往是不可能的，经济萧条吞噬了经济。
SWIFT本身也试图减轻客户的负担，提供虚拟活动，延长新软件推出的最后期限。
为了合理化和提高效率，预计监管机构将进行更多的前后整合。
Financial institutions moving to the cloud is a growing trend. Security is crucial and is something SWIFT believes it has considerable expertise with.
在傅财政将加速科技的作用rther in the coming years. Some managers may choose to enhance their own operating platforms and then potentially provide this to third parties to deliver a source of revenue; cites Blackrock/Aladdin.
九十一的观点
- At Ninety One, we believe the best offence is a good defence.
- 与历史上的金融市场相比，发达经济体正在突破界限。在超低利率的背景下，许多政府和企业的债务负担正在上升。尽管地缘政治风险一直是影响市场的因素，但典型的投资者避险天堂往往缺乏以前帮助投资组合的保护功能。
- 我n these uncertain times, we believe investors need to look further and often in different places to find resilient investments powered by a cautious and forensic approach
再读九十一
投资亚洲-专注于弹性阿尔法
我n this session, Qing Wang of Chongyang International Asset Management and Grace Ng of Ping An Asset Management, discuss securing alpha in Chinese capital markets in the current environment.
下面是我们讨论过的话题。
股票（王庆）
多年来，价值作为一种投资策略的表现一直不佳，尤其是在美国股市；然而，中国的模式有所不同，2011年至2018年间，价值表现出色。这可能是由于这两个市场的业务和流动性周期存在分歧。中国仍然有一个更传统的流动性周期，因此价值可以产生阿尔法。
中国股市散户比例高，交易频繁。在有限的信息和不充分的监管监督的背景下，这提升了波动性。因此，对于能够剖析这些信息的长期投资者来说，这是一个很有吸引力的机会。
在大流行之后，重要的是要有一个长期的重点。不要担心错过短期反弹。鉴于这一市场的高度波动性，投资者迟早会得到有吸引力的机会。专注于高质量的成长型公司。
固定收益
在固定收益领域，自下而上的信贷选择至关重要，甚至更为重要。拥有一个规模庞大的陆上网络有助于了解公司的商业模式和运营方式。
企业受益于政府的优惠政策，鼓励发行绿色债券以获得信贷。对国际投资者而言，向中国绿色债券投资意味着它们还可以改善自身的ESG状况。
中国绿色债券市场已经开始发展，中国人民银行和其他监管机构正试图通过与国际规则接轨来实现市场同步。
我t is possible to conduct thorough analysis of the greenness of a bond as a lot of documentation is transparent and available to access.
中国在岸债券市场在大流行的情况下仍有资金流入，而这种方式推动的行业包括可再生能源、科技和电信。未来几年，这些行业将出现更多投资机会。
九十一的观点
- After a period of astonishing growth and transformation, China is on the cusp of becoming the world’s largest economy and is progressing towards developed-nation status. The country already possesses the second-largest equity and bond markets.
- 正如我们在过去几年所看到的那样，即使您目前没有考虑分配给中国在岸资产，您的投资组合仍然会受到北京决策的影响，无论您在哪里投资。
- 我们继续密切分析中国资本市场的演变及其对全球市场的潜在影响。
再读九十一
所有投资都有资本损失的风险。
我mportant information
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