中国在新冠肺炎疫情影响下的表现如何?牛津经济研究院(Oxford Economics)亚洲经济主管高路易(Louis Kuijs)分享了他对中国从危机中复苏的道路以及市场波动带来的挑战的分析。

全球经济从新冠肺炎疫情中复苏需要很长一段时间。随着最近许多主要经济体的开放，全球GDP将在第三季度出现大幅增长。然而，全球经济复苏在最近几周有所放缓，我们预计从第四季度开始，复苏将大幅放缓。

在全球范围内，许多国家出现了第二波病毒爆发，一些经济体已经开放，尽管COVID-19仍在肆虐，比如美国一些州和印度。与此同时，经验表明，至少在广泛获得有效疫苗之前，成功的遏制是经济从COVID-19中持续复苏的关键。因此，疫情将在相当长一段时间内继续影响全球经济。

中国的抗风险能力更强

但中国经济已经复苏，应该会在2020年底和2021年继续稳步增长。第二季度，经季节性调整后的GDP已经略高于2019年第四季度的水平。在房地产行业和基础设施支出活跃的推动下，8月份工业和投资强劲增长。消费也在复苏，但仍然滞后——按实际价值计算，8月份零售额仍低于去年同期，外出就餐等“社会消费”仍特别疲弱。消费受到家庭收入增长疲软和对不稳定就业市场就业前景的担忧的抑制。7月份，城镇新增就业仍比去年同期下降了20%以上。

尽管如此，财政和货币政策正在支持经济的持续复苏。我们预计，今年财政赤字与GDP之比将比去年高出4个百分点以上。尽管与许多其他国家相比，这是一个适度的扩张，但它促进了增长。与此同时，8月份总体信贷增幅从2019年12月的10.7%升至13.3%。

许多中国出口商在复杂时期表现出了韧性和灵活性，对不断变化的市场环境做出了快速反应。因此，近几个月中国出口同比增长，8月份良好出口同比增长9.5%，而全球进口总额继续大幅下降，这意味着全球市场份额大幅上升。我们预计，随着其他国家的制造商重新开始生产和供应，这些增长中的大部分将是暂时的。然而，这一事件表明，没有必要对中国的出口前景过于悲观。

总而言之，我们预计今年第四季度国内生产总值(GDP)同比增长将从第二季度的3.2%回升至6%，2020年整体增长将达到2.3%;我们预计2021年的增长率为7.6%。

外部因素带来的挑战

令人印象深刻的经济复苏也提振了金融市场。今年到目前为止，中国股市已大幅上涨，人民币兑美元汇率最近也大幅走强，部分原因是出口商将比以往更高的收入份额转换为人民币，这反过来反映出中国经济前景看好。

然而，由于一些外部因素，中国的中期前景已经恶化。除了对中国大部分出口产品加征关税外，美国还采取措施与中国脱钩，在经济和技术上予以反击。虽然我们预计两国之间的第一阶段贸易协议将维持下去，但我们认为，未来几年总体紧张局势仍将加剧。其他发达国家也做出了一些脱钩的努力，我们预计还会有更多这样的举措。因此，在2020年早些时候，我们牛津经济研究院(Oxford Economics)进一步下调了对中国与发达国家经济互动及其对生产率增长的影响的预期。

即便如此，我们仍然认为，发达国家与中国大幅脱钩的可能性不大，而最近的事态发展加强了这种观点的理由。尽管存在分歧，欧盟领导人最近表示，他们希望继续与中国接触。此外，尽管中美关系最近急剧恶化，但许多美国跨国公司仍热衷于与中国打交道。此外，我们预计中国将继续改革开放经济，以支持生产率的增长。总的来说，我们预计中国经济在未来10年将继续领先于其他主要经济体。